# איזון אקטוארי בקרן ותיקה: מתי מותר לקצץ את הפנסיה

מקור: https://www.tashkif.co.il/q/izun-aktuari-keren-vatika
עודכן: 2026-11-04
אתר: תשקיף (https://www.tashkif.co.il)

## התשובה הקצרה

כן, זה יכול לקרות. בקרן ותיקה, אם במאזן נוצר גירעון של יותר מ-5% מכל ההתחייבויות, או יותר מ-3% שלוש שנים ברציפות, הקרן משתמשת קודם בעתודה ורק אחר כך, באישור המפקח, מפחיתה זכויות לעמיתים, לפנסיונרים ולשאירים. באותו מנגנון, עודף גדול מאפשר להגדיל זכויות.

_מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64; עמיתים · תקנון ממוצע היחסים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מקפת, קג"מ) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64; נבו · חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981, פרק ז'1: קרנות פנסיה ותיקות · נוסח עדכני נכון ליום 26.7.2026 · סעיף 78ט(ב)(4)_

## איך זה עובד

### למה בקרן ותיקה יש בכלל מנגנון שיכול להוריד פנסיה

קרן ותיקה מבטיחה פנסיה לפי נוסחה: אחוז מהשכר הקובע על כל שנת ביטוח. הנוסחה לא שואלת כמה כסף נמצא בקופה. כדי שההבטחה תחזיק, כל ההפקדות והתשואות של כל העמיתים יחד צריכות להספיק לכל הפנסיות שהובטחו, היום ובעוד 40 שנה. לפי דוח הממונה על שוק ההון לשנת 2003, בסוף 2002 הגירעון המצטבר של הקרנות הוותיקות היה כ-130 מיליארד ₪, כלומר הקרנות הבטיחו הרבה יותר ממה שהיה להן.

ב-2003 נוסף לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח) פרק שלם על הקרנות הוותיקות. סעיף 78א מגדיר את מטרתו: להביא את הקרנות לאיזון "באמצעות שינויים בזכויות ובחובות של העמיתים ומתן סיוע ממשלתי". כלומר החוק חילק את הנטל בין המדינה לבין העמיתים עצמם, ולא קבע שהמדינה לבדה תסגור כל פער.

כדי שהפער לא יחזור, החוק חייב לכתוב בתקנון האחיד "מנגנון איזון אקטוארי, לרבות כללים לענין עתודה אקטוארית" (סעיף 78ט(ב)(4)). החוק מגדיר אותו ככללים "שיתאימו מפעם לפעם את הזכויות של כלל העמיתים בקרן כך שיישמר האיזון האקטוארי". בתקנון זה סעיף 64, באותו נוסח בשני התקנונים האחידים: במבטחים ודומותיה ובמקפת ובקג"מ.

[קרן ותיקה או חדשה: מה ההבדל](/q/keren-vatika-o-hadasha)

_מקור: משרד האוצר, אגף שוק ההון, ביטוח וחיסכון · דוח הממונה על שוק ההון, ביטוח וחיסכון לשנת 2003: קרנות הפנסיה · דוח שנתי לשנת 2003 · פרק 6 (חלק ה'), א. פרק ז'1 לחוק הפיקוח; נבו · חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981, פרק ז'1: קרנות פנסיה ותיקות · נוסח עדכני נכון ליום 26.7.2026 · סעיף 78א, 78ב, 78ט(ב)(4); עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64; עמיתים · תקנון ממוצע היחסים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מקפת, קג"מ) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64_

### איך יודעים אם יש גירעון: מה נכנס למאזן האקטוארי

פעם בשנה אקטואר (מומחה לחישובי ביטוח) עורך לקרן מאזן. בצד אחד כל הנכסים, בלי העתודה, ובצד השני כל ההתחייבויות: כל הפנסיות שהקרן צפויה לשלם לפנסיונרים, לשאירים ולמי שעוד עובד, לפי התקנון. החוק מדגיש שגם התחייבויות שהקרן "צפויה לצבור בעתיד" ונכסים שהיא צפויה לקבל נכנסים לחשבון. הפער בין שני הצדדים הוא העודף או הגירעון.

כדי להשוות פנסיה שתשולם ב-2050 לכסף שיש היום, האקטואר מהוון אותה בשיעור ריבית: ככל שהריבית שמניחים נמוכה יותר, ההתחייבויות גדולות יותר. הדוח של 2003 מראה כמה זה רגיש: אותו גירעון הוערך בכ-130 מיליארד ₪ בהנחת ריבית של 3.55%, ובכ-110 מיליארד ₪ בהנחת ריבית של 4%. הפרש של 0.45 נקודת אחוז בהנחה שינה את התמונה בכ-20 מיליארד ₪, והדוח מוסיף שבגלל הסכמים חריגים שלא היה עליהם מידע מלא, ייתכן שהגירעון היה גדול עוד יותר.

לכן הקרן לא בודקת רק אם "יש גירעון", אלא כמה הוא גדול ביחס לכל ההתחייבויות וכמה זמן הוא נמשך. הספים בטבלה הם מסעיף 64 בתקנון. גירעון קטן מהספים לא מחייב הפחתה, ולכן תנודה של שנה אחת לא מגיעה בהכרח לפנסיה שלכם.

**מתי המנגנון פועל (סעיף 64 בתקנון האחיד)**

| מצב במאזן | מה קורה |
|---|---|
| עודף אקטוארי | כל העודף עובר לעתודה |
| העתודה עולה על 5% מכל ההתחייבויות | הקרן רשאית, באישור המפקח, להגדיל זכויות בגין מה שמעל 5% |
| גירעון של יותר מ-5% בשנה אחת | קודם מעבירים מהעתודה, ומה שנשאר מכוסה בהפחתת זכויות |
| גירעון של יותר מ-3% שלוש שנים ברציפות | אותו דבר: עתודה, ואחר כך הפחתה |
| גירעון של יותר מ-0.65% שנוצר מתיקון בתקנון או משינוי בחוק | הקרן רשאית לפעול כבר מהסף הזה, באישור המפקח |

_מקור: נבו · חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981, פרק ז'1: קרנות פנסיה ותיקות · נוסח עדכני נכון ליום 26.7.2026 · סעיף 78ב: מאזן הקרן, התחייבויות הקרן הוותיקה, נכסי הקרן הוותיקה, עודף אקטוארי; משרד האוצר, אגף שוק ההון, ביטוח וחיסכון · דוח הממונה על שוק ההון, ביטוח וחיסכון לשנת 2003: קרנות הפנסיה · דוח שנתי לשנת 2003 · פרק 6 (חלק ה'), א.; עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · הגדרות: עודף אקטוארי, עתודה אקטוארית; 64; עמיתים · תקנון ממוצע היחסים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מקפת, קג"מ) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64_

### שנת גירעון, צעד אחר צעד: מי מחליט, ממה יורד ועל מי זה חל

השלב הראשון הוא העתודה, כרית שהקרן צוברת מעודפים של שנים טובות. בשנת גירעון מעבירים ממנה לשאר הנכסים סכום עד גובה הגירעון. רק אם אחרי זה נשאר גירעון, הקרן מפחיתה זכויות "בגובה יתרת הגירעון". כל צעד כזה, הפחתה או הגדלה, טעון אישור של המפקח, כלומר הממונה על שוק ההון, ביטוח וחיסכון.

ההפחתה חלה על שלוש קבוצות: מבוטחים, פנסיונרים ושאירים. מבוטחים הם גם מי שעדיין עובד ומפקיד, וגם מי שהפסיק להפקיד ומחכה לגיל הפרישה. התקנון קובע שההפחתה תהיה "בהתאם לחלוקה שתקבע" הקרן, ולא קובע שכל קבוצה מקבלת בדיוק אותו אחוז.

אצל מי שכבר מקבל פנסיה, סעיף 67(ג) קובע שכל קצבה מתעדכנת לפי הצעדים שננקטו לפי סעיף 64. כלומר הסכום שנכנס לחשבון כל חודש יכול לרדת, ולא רק להפסיק לעלות. השינוי נפרד מעדכון המדד של ינואר, ובשנה מסוימת אפשר לראות את שניהם יחד.

[מה זה איזון אקטוארי ואיך הוא עובד](/pensia/izun-aktuari)

_מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(א)-(ב), 67(ג); עמיתים · תקנון ממוצע היחסים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מקפת, קג"מ) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(א)-(ב), 67(ג)_

### מה המדינה כבר שמה, ומה עוד עומד מאחורי הקרנות

סעיף 78יד לחוק קובע סיוע ממשלתי של 78,300 מיליון ₪ לקרנות הוותיקות שבהסדר ולעמיתיהן, כולל ערך הסובסידיה על איגרות החוב המיועדות מסוג "מירון". הסכום צמוד למדד מינואר 2003 ונושא ריבית צמודה של 4% לשנה, והוא מועבר רק לקרן שהפעילה את התקנון האחיד וביצעה תכנית התייעלות. סעיף 78יד(ד) מוסיף שהסיוע יינתן לפי הסעיף הזה בלבד, ושלא הממשלה ולא הקרן ישלמו לעמית תוספת לקצבה בגלל הפרש בין קצבה לפי שיטת ממוצע היחסים לבין קצבה לפי שיטה אחרת.

החוק מוסיף שני דברים. הראשון נוגע לגיל הפרישה: כל עוד גיל הפרישה לא הועלה ל-67 לגבר ולאישה, הפער בהתחייבויות מכוסה בהגדלת הסיוע הממשלתי (סעיף 78ט(ב)(8)). כלומר העלות של גיל פרישה נמוך יותר לנשים לא הוטלה על שאר העמיתים.

השני נוסף בתיקון 33 לחוק (2017): "כרית ביטחון כללית", כספים מתקציב המדינה שמטרתם "למתן את השפעת השינויים בעקום הריבית על זכויותיהם של העמיתים". התקרה שלה היא 11,320 מיליון ₪ במונחי דצמבר 2008, בתוספת מדד וריבית של 3.48% לשנה, ואם הסכום הזה עולה על 11.8% מסך ההתחייבויות של הקרנות, התקרה נקבעת לפי 11.8%, בכפוף לרצפה שהחוק מחשב. הכסף מועבר לקרן רק אחרי שאזלו כל נכסיה, ולא יותר ממה שהיא צריכה כדי לשלם.

_מקור: נבו · חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981, פרק ז'1: קרנות פנסיה ותיקות · נוסח עדכני נכון ליום 26.7.2026 · סעיף 78יד(א)-(ד), 78ט(ב)(8), 78טו1(א), (ד)-(ז)_

### שני שינויים שנראים כמו איזון ואינם: המדד בינואר וה-0.7% של 2010

בכל ינואר הקצבה מתעדכנת לפי עליית המדד: מדד דצמבר לעומת המדד שלפיו עודכנה בפעם הקודמת, ובעדכון הראשון לעומת המדד של החודש שלפני חודש הזכאות הראשון. זה לא איזון אקטוארי, וזה קורה בכל שנה.

בתיקון 23 לחוק, שפורסם ב-15 ביוני 2010, שונה מנגנון עדכון הקצבאות לעדכון שנתי לפי המדד. כדי שהשינוי לא ייצור גירעון, סעיף 78ט1(ב) לחוק הורה להפחית מהקצבאות סכום שיקבע הממונה, וב-23 ביוני 2010 נקבעה הפחתה כוללת של 0.7%. ההוראה מודפסת בסוף שני התקנונים, והיא חלה גם על מי שחודש הזכאות הראשון שלו לקצבה הוא מינואר 2010 ואילך, כלומר גם על מי שפורש היום.

ההפחתה הזו נפרסת כך שלא תוריד את הקצבה בשקלים: בעדכון הראשון מפחיתים לכל היותר את השיעור שמבטל את עליית המדד של אותה שנה, ומה שנשאר עובר לעדכונים הבאים. בשנה של מדד נמוך, מי שפרש לאחרונה יכול לראות שהעדכון הראשון שלו לא שינה את הסכום בכלל.

[עדכון הפנסיה בקרן ותיקה: הצמדה למדד](/q/hatzmadat-pensia-keren-vatika)

_מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 67(א), 67(ז), הערת שוליים 128, הוראת המפקח: שיעור ואופן ההפחתה לפי סעיף 78ט1(ב); עמיתים · תקנון ממוצע היחסים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מקפת, קג"מ) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 67; נבו · חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981, פרק ז'1: קרנות פנסיה ותיקות · נוסח עדכני נכון ליום 26.7.2026 · סעיף 78ט1(א)-(ב)_

## מה שלא כולם יודעים

- **0.45 נקודת אחוז בהנחת הריבית: כ-20 מיליארד ₪** הגירעון של הקרנות הוותיקות בסוף 2002 הוערך בכ-130 מיליארד ₪ בריבית של 3.55% ובכ-110 מיליארד ₪ בריבית של 4%. שינוי בריביות במשק יכול להזיז את המאזן של קרן ותיקה בסכומים עצומים, וזו בדיוק ההשפעה שהכרית של 2017 נועדה למתן לפי לשון החוק. _מקור: משרד האוצר, אגף שוק ההון, ביטוח וחיסכון · דוח הממונה על שוק ההון, ביטוח וחיסכון לשנת 2003: קרנות הפנסיה · דוח שנתי לשנת 2003 · פרק 6 (חלק ה'), א.; נבו · חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981, פרק ז'1: קרנות פנסיה ותיקות · נוסח עדכני נכון ליום 26.7.2026 · סעיף 78טו1(א)_
- **ההפחתה של 2010 יכולה לבלוע את כל העדכון הראשון** מי שפורש היום עדיין חייב בהפחתה של 0.7% מ-2010. בעדכון הראשון מנכים לכל היותר את עליית המדד חלקי (1 ועוד עליית המדד). אם המדד עלה 0.4%, הניכוי הוא כ-0.398%, והקצבה נשארת בדיוק באותו סכום. השאר יורד בינואר שאחריו. _מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · הוראת המפקח: שיעור ואופן ההפחתה לפי סעיף 78ט1(ב), סעיפים 1-3_
- **כספי הכרית לא יכולים לייצר הגדלת זכויות** בשנה של עודף אקטוארי, הכספים שמגיעים לקרן מכרית הביטחון לא נחשבים נכסים שלה לעניין מנגנון האיזון, כך שהם לא מגדילים פנסיות. החריג: אם אחרי 2017 כבר הופחתו זכויות ואחר כך נוצר עודף, הכספים נחשבים נכסים עד סכום שנגזר משיעור ההפחתה. _מקור: נבו · חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981, פרק ז'1: קרנות פנסיה ותיקות · נוסח עדכני נכון ליום 26.7.2026 · סעיף 78טו1(ח)_
- **גיל פרישה נמוך לנשים לא בא על חשבון העמיתים** החוק קבע שכל עוד גיל הפרישה לא הועלה ל-67 לגבר ולאישה, ההפרש בהתחייבויות של הקרן מכוסה בהגדלת הסיוע הממשלתי. בלי הסעיף הזה, גיל פרישה נמוך יותר לנשים היה מגדיל את הגירעון ומקרב הפחתה לכולם. _מקור: נבו · חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981, פרק ז'1: קרנות פנסיה ותיקות · נוסח עדכני נכון ליום 26.7.2026 · סעיף 78ט(ב)(8), 78יד(א)(2)_
- **תיקון בתקנון מוריד את הסף ל-0.65%** כשהגירעון נוצר כי התקנון או החוק הגדילו את ההתחייבויות, הקרן רשאית להפחית כבר מגירעון של 0.65%, באישור המפקח, במקום לחכות ל-5%. כך שיפור בזכויות שנכנס לתקנון יכול לחזור לכל העמיתים כהפחתה קטנה. _מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(ג); עמיתים · תקנון ממוצע היחסים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מקפת, קג"מ) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(ג)_

## דוגמאות במספרים

**רחל, פנסיונרית של קרן ותיקה, מקבלת 8,000 ₪ בחודש. באותה שנה הקרן מפחיתה זכויות ב-1%, ובינואר המדד עולה ב-3%.**

רחל, 74, יצאה לפנסיה ממבטחים לפני שנים. השנה ראתה בינואר עלייה קטנה ממה שציפתה לפי המדד, ושאלה מאיפה בא ההפרש.

| | |
|---|---|
| הקצבה לפני | 8,000 ₪ |
| הפחתה של 1% באיזון אקטוארי | 80 ₪ פחות: 7,920 ₪ |
| עדכון מדד של 3% בינואר | 7,920 ₪ כפול 1.03 |
| **הקצבה אחרי שני העדכונים** | **8,157.60 ₪** |
| הקצבה אילו לא הייתה הפחתה | 8,240 ₪ |
| ההפרש בכל חודש | 82.40 ₪ |

**הפחתה באיזון ועדכון המדד הם שני מספרים נפרדים, ובחשבון הבנק רואים רק את התוצאה של שניהם יחד.**

הקצבה, אחוז ההפחתה ושיעור המדד כאן להמחשה בלבד. אצלכם זה תלוי בגובה הקצבה, בצעד שהקרן נקטה בפועל ובאישור המפקח, ובמדד של השנה.

_מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(ב), 67(א), 67(ג)_

**יעקב פרש במרץ 2026 עם קצבה של 9,000 ₪: העדכון הראשון שלו בינואר 2027**

יעקב, 67, התחיל לקבל פנסיה ממקפת במרץ 2026. בינואר 2027 ציפה לעלייה מלאה לפי המדד, וקיבל קצת פחות. הוא שאל אם הקרן קיצצה לו.

| | |
|---|---|
| המדדים בעדכון הראשון | מדד פברואר 2026 (החודש שלפני חודש הזכאות) מול מדד דצמבר 2026 |
| עליית המדד (להמחשה) | 2.5% |
| הקצבה אחרי עדכון המדד | 9,000 כפול 1.025 = 9,225 ₪ |
| הניכוי המרבי בעדכון הראשון: 2.5% חלקי 1.025 | כ-2.44%, יותר מ-0.7% |
| **לכן מנכים את כל ה-0.7% כבר עכשיו: 9,225 כפול 0.993** | **9,160.43 ₪** |
| ההפרש החודשי מהעדכון המלא | 64.58 ₪ |

**מי שפורש היום משלם את ה-0.7% של 2010 בעדכון הראשון שלו, ולא בגלל גירעון בקרן.**

להמחשה: הקצבה ושיעור המדד הם מספרים לדוגמה. 0.7% ואופן הפריסה הם מהוראת המפקח מ-23 ביוני 2010 שמודפסת בסוף התקנון האחיד. זו לא הפחתה של איזון אקטוארי.

_מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 67(א), 67(ז); הוראת המפקח: שיעור ואופן ההפחתה לפי סעיף 78ט1(ב); נבו · חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981, פרק ז'1: קרנות פנסיה ותיקות · נוסח עדכני נכון ליום 26.7.2026 · סעיף 78ט1(ב)_

**מלכה פרשה בשנה של מדד נמוך: הקצבה לא זזה בינואר**

מלכה, 65, התחילה לקבל 8,000 ₪ בחודש מקרן ותיקה. המדד באותה תקופה עלה רק 0.4%, ובינואר הסכום נשאר בדיוק 8,000 ₪. היא חשבה שהקרן שכחה לעדכן.

| | |
|---|---|
| עליית המדד בעדכון הראשון (להמחשה) | 0.4% |
| הניכוי המרבי בעדכון הראשון: 0.4% חלקי 1.004 | כ-0.398% |
| **הקצבה: 8,000 כפול 1.004 כפול (1 פחות 0.00398)** | **8,000 ₪ בדיוק** |
| מה שנשאר מה-0.7% לעדכון הבא | כ-0.303% |
| שנה אחרי, מדד של 3% (להמחשה): 8,000 כפול 1.03 כפול (1 פחות 0.00303) | 8,215.05 ₪ |
| בלי ההפחתה של 2010 היא הייתה מקבלת | 8,272.96 ₪ |

**קצבה שלא עלתה בעדכון הראשון יכולה להיות תוצאה של ה-0.7%, ולא טעות של הקרן.**

להמחשה: שיעורי המדד והקצבה הם מספרים לדוגמה. נוסחת הפריסה היא מהוראת המפקח שבסוף התקנון האחיד; אחרי שני העדכונים סך ההפחתה הוא בדיוק 0.7%.

_מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · הוראת המפקח: שיעור ואופן ההפחתה לפי סעיף 78ט1(ב), סעיפים 1-3_

**דוד, 58, מבוטח פעיל: מה אומר "גירעון של 6%" על הזכויות שלו**

דוד מבוטח בקרן ותיקה מאז 1990 ועדיין עובד ומפקיד, ושמע שבקרן ותיקה אחרת נוצר גירעון. הוא שאל אם זה אומר שהפנסיה הצפויה שלו תרד ב-6%.

| | |
|---|---|
| התחייבויות הקרן (להמחשה) | 10 מיליארד ₪ |
| נכסים בלי העתודה (להמחשה) | 9.4 מיליארד ₪ |
| גירעון: 0.6 מיליארד ₪, כלומר 6% | מעל הסף של 5% |
| מעבירים מהעתודה (להמחשה) | 0.2 מיליארד ₪ |
| **יתרת הגירעון שמכוסה בהפחתת זכויות** | **0.4 מיליארד ₪, בממוצע 4% מההתחייבויות** |
| אילו ההפחתה אצלו הייתה 4% מקצבה צפויה של 4,800 ₪ בדוח השנתי (להמחשה) | 4,608 ₪ |

**גירעון של 6% לא אומר הפחתה של 6%: קודם יורדת העתודה, ומה שנשאר מתחלק לפי החלטת הקרן.**

להמחשה בלבד: כל המספרים לדוגמה. התקנון קובע את הספים ואת הסדר (עתודה ואז הפחתה), אבל את החלוקה בין מבוטחים, פנסיונרים ושאירים קובעת הקרן באישור המפקח, ולכן האחוז אצל כל קבוצה יכול להיות שונה מהממוצע.

_מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(ב); עמיתים · תקנון ממוצע היחסים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מקפת, קג"מ) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(ב)_

## מה עושים עכשיו

1. **מפרידים בין העדכונים השונים של הקצבה** פעם בשנה, בינואר, הקצבה מתעדכנת לפי עליית המדד. בנפרד, אם הקרן נוקטת צעד של איזון אקטוארי (הפחתה או הגדלה), כל הקצבאות מתעדכנות גם לפיו. אצל מי שפרש מ-2010 ואילך יש גם את ההפחתה של 0.7%, וכל אחד מהשלושה יכול להסביר שינוי בסכום. ([עדכון הפנסיה בקרן ותיקה](/q/hatzmadat-pensia-keren-vatika)) _מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 67(א), 67(ג); עמיתים · תקנון ממוצע היחסים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מקפת, קג"מ) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 67(א), 67(ג)_
2. **בודקים אם זה העדכון הראשון שלכם** מי שחודש הזכאות הראשון שלו לקצבה הוא מינואר 2010 ואילך חייב בהפחתה של 0.7%, שמתחילה בעדכון הראשון ונפרסת לפי גובה המדד. אם העדכון הראשון יצא קטן מהמדד או אפסי, זו סיבה אפשרית שלא קשורה למצב הקרן. _מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · הוראת המפקח: שיעור ואופן ההפחתה לפי סעיף 78ט1(ב)_
3. **שואלים את הקרן אם ננקט צעד של איזון ובאיזה שיעור** איזון אקטוארי הוא החלטה של הקרן שדורשת אישור של המפקח. אם הקצבה או הזכויות בדוח השתנו בלי קשר למדד, מבקשים מהקרן לפרט באיזה שיעור, באיזו שנה ועל איזו קבוצה זה חל. _מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(א)-(ב); עמיתים · תקנון ממוצע היחסים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מקפת, קג"מ) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(א)-(ב)_
4. **מחשבים מה ההפחתה או ההגדלה עושה לסכום שלכם** צעד של איזון חל על הזכויות של כולם: גם על מי שעוד לא פרש, גם על פנסיונרים וגם על שאירים. כדי לראות את ההשפעה בשקלים, מכפילים את הקצבה (או את הקצבה הצפויה בדוח) באחוז שהקרן הודיעה. ([מה זה איזון אקטוארי ואיך הוא עובד](/pensia/izun-aktuari)) _מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(ב)(2); עמיתים · תקנון ממוצע היחסים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מקפת, קג"מ) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(ב)(2)_
5. **מי שיש לו גם קרן חדשה, בודק אותה בנפרד** בקרן חדשה המנגנון אחר לגמרי ופועל כל רבעון. מי שיש לו זכויות בשני סוגי הקרנות רואה שני מנגנונים שונים בשני דוחות, וכל אחד מהם מזיז קצבה אחרת. ([הפנסיה מקרן חדשה עלתה או ירדה](/q/izun-aktuari-pensionerim-keren-hadasha)) _מקור: כלל · תקנון כלל פנסיה מקיפה - מהדורת מאי 2026 · סעיף 109_

## מה בודקים

- **כמה גדול הגירעון וכמה זמן הוא נמשך** הסף להפחתה הוא גירעון של יותר מ-5% מכל ההתחייבויות של הקרן בשנה אחת, או יותר מ-3% במשך שלוש שנים ברציפות. גירעון קטן מזה לא מחייב הפחתה לפי הסעיף. _מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(ב); עמיתים · תקנון ממוצע היחסים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מקפת, קג"מ) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(ב)_
- **כמה כסף יש בעתודה האקטוארית** עתודה היא כרית ביטחון: חלק מהנכסים שנשמר בצד לאיזון, ולא נספר כנכס כשבודקים אם יש גירעון. בגירעון מעבירים ממנה קודם עד גובה הגירעון, ורק מה שנשאר מכוסה בהפחתת זכויות. _מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(ב)(1)-(2); עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · הגדרות: עתודה אקטוארית, עודף אקטוארי; עמיתים · תקנון ממוצע היחסים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מקפת, קג"מ) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(ב)(1)-(2)_
- **אם הגירעון נוצר משינוי בתקנון או בחוק** כשהגירעון נובע מהגדלת התחייבויות בגלל תיקון בתקנון או שינוי בדין, הקרן רשאית להפחית כבר כשהגירעון עולה על 0.65% מההתחייבויות, באישור המפקח. _מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(ג); עמיתים · תקנון ממוצע היחסים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מקפת, קג"מ) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(ג)_
- **איך מחלקים את ההפחתה בין הקבוצות** התקנון קובע שההפחתה או ההגדלה הן למבוטחים, לפנסיונרים ולשאירים "בהתאם לחלוקה שתקבע" הקרן. הוא לא קובע שכולם מקבלים בדיוק אותו אחוז. _מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(א)(2), 64(ב)(2); עמיתים · תקנון ממוצע היחסים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מקפת, קג"מ) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(א)(2), 64(ב)(2)_
- **באיזו קרן ותיקה אתם: בהסדר או לא** התקנון האחיד, ואיתו סעיף 64, חל על שמונה הקרנות שבהסדר. לקרנות ותיקות שאינן בהסדר, כמו גילעד או קרן הגמלאות של חברי דן, יש תקנונים משלהן ופרק נפרד בחוק עם כרית ביטחון משלהן. _מקור: נבו · חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981, פרק ז'1: קרנות פנסיה ותיקות · נוסח עדכני נכון ליום 26.7.2026 · סעיף 1: קרן ותיקה שבהסדר; 78כ-78כב; תוספת ראשונה ב'_

## טעויות שאנשים עושים

- **מייחסים לגירעון את ה-0.7% של 2010** מי שפרש בשנים האחרונות ורואה עדכון ראשון קטן מהמדד חושב לפעמים שהקרן בגירעון. לעיתים קרובות זו ההפחתה הקבועה מ-2010, שחלה על כל מי שחודש הזכאות הראשון שלו מינואר 2010 ואילך, ואין בה שום מידע על מצב הקרן. _מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · הוראת המפקח: שיעור ואופן ההפחתה לפי סעיף 78ט1(ב)_
- **מניחים שהמדינה תכסה כל גירעון** החוק קובע סכום סיוע ואומר במפורש שהסיוע יינתן לפי הסעיף הזה בלבד. כרית הביטחון של 2017 מוגבלת בתקרה ומועברת רק אחרי שאזלו נכסי הקרן. גירעון שנשאר מעבר לזה מכוסה בהפחתת זכויות לפי סעיף 64. _מקור: נבו · חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981, פרק ז'1: קרנות פנסיה ותיקות · נוסח עדכני נכון ליום 26.7.2026 · סעיף 78יד(ד), 78טו1(ד)-(ו); עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(ב)_
- **חושבים שמי שעוד לא פרש מוגן** ההפחתה חלה גם על "מבוטחים", כלומר על מי שעוד עובד ועל מי שהפסיק להפקיד ומחכה לגיל הפרישה. הקצבה הצפויה שבדוח השנתי יכולה להשתנות עוד לפני היום הראשון של הפנסיה. _מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(ב)(2); עמיתים · תקנון ממוצע היחסים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מקפת, קג"מ) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(ב)(2)_
- **קוראים גירעון של 6% כהפחתה של 6%** קודם יורד מה שיש בעתודה, ורק היתרה מכוסה בהפחתה, שמתחלקת בין הקבוצות לפי החלטת הקרן. מי שבונה תקציב לפי כותרת על "גירעון" מחשב את עצמו לא נכון, לפעמים לחומרה ולפעמים לקולה. _מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(ב)(1)-(2)_

## מתי זה אחרת

- בקרן פנסיה חדשה אין ספים של 5% ו-3%: לפי סעיף 109 בתקנון כלל פנסיה, עודף או גירעון מגורמים דמוגרפיים (תמותה, יציאה לנכות) נזקפים בכל רבעון ליתרה של העמיתים ולקצבה של הפנסיונרים, ועודף או גירעון מתשואות וריבית נזקפים למקבלי הקצבה דרך עתודה של עד 1%.
- הנוסח של סעיף 64 זהה בשני התקנונים של הקרנות הוותיקות: גם במבטחים ודומותיה וגם במקפת ובקג"מ.
- ההפחתה של 0.7% מ-2010 היא הוראה מיוחדת לפי סעיף 78ט1(ב) לחוק, נפרדת ממנגנון האיזון, והיא מודפסת בסוף שני התקנונים האחידים. היא נפרסת על עדכוני המדד כך שבשנת עדכון הקצבה לא יורדת בשקלים בגללה.
- קרנות ותיקות שאינן בהסדר (למשל גילעד, יוזמה, ה.ע.ל, עתידית, וקרנות הגמלאות של חברי דן ושל עובדי הסוכנות) לא פועלות לפי התקנון האחיד. בחוק יש להן פרק נפרד, ז'2, עם כרית ביטחון שמותנית בתיקונים בתקנון שלהן.
- התקנון לא קובע מראש באיזה אחוז תהיה הפחתה או הגדלה. את המספר קובעים המאזן של אותה שנה, הקרן והמפקח.

## עוד שאלות שאנשים שואלים

### מה זה גירעון אקטוארי במילים פשוטות?

זה הפער בין מה שיש לקרן (בלי העתודה) לבין מה שהיא צפויה לשלם לכל העמיתים, הפנסיונרים והשאירים, לפי מאזן שעושה אקטואר. כשההתחייבויות גדולות מהנכסים יש גירעון, וכשהן קטנות מהם יש עודף.

_מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · הגדרות: עודף אקטוארי; נבו · חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981, פרק ז'1: קרנות פנסיה ותיקות · נוסח עדכני נכון ליום 26.7.2026 · סעיף 78ב_

### יכולים גם להגדיל לי את הפנסיה?

כן. עודף עובר קודם לעתודה. כשהעתודה עולה על 5% מכל ההתחייבויות, הקרן רשאית, באישור המפקח, להגדיל זכויות בגין מה שמעל 5%.

_מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(א); עמיתים · תקנון ממוצע היחסים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מקפת, קג"מ) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(א)_

### מתי הפנסיה מתעדכנת למדד?

בינואר של כל שנה, לפי עליית המדד של דצמבר לעומת המדד שלפיו עודכנה הקצבה בפעם הקודמת. ההפרש בעד ינואר משולם לכל המאוחר יחד עם קצבת פברואר.

_מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 67(א)-(ב), 67(ז); עמיתים · תקנון ממוצע היחסים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מקפת, קג"מ) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 67(א)-(ב), 67(ז)_

### למה הקצבה שלי לא עלתה במלוא המדד אחרי 2010?

עם המעבר להצמדה שנתית למדד ב-2010 הורה המפקח על הפחתה כוללת של 0.7% מהקצבאות, שנפרסת על עדכוני המדד הראשונים של כל קצבה. היא חלה גם על מי שהתחיל לקבל קצבה מינואר 2010 ואילך, החל מהעדכון הראשון שלו. בשנה שבה ההפחתה גדולה מהעדכון, מקזזים רק עד גובה העדכון, והיתרה עוברת לעדכון הבא.

_מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · הוראת המפקח: שיעור ואופן ההפחתה לפי סעיף 78ט1(ב); נבו · חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981, פרק ז'1: קרנות פנסיה ותיקות · נוסח עדכני נכון ליום 26.7.2026 · סעיף 78ט1(ב)_

### ההפחתה חלה גם על מי שעוד עובד ומפקיד?

כן. הסעיף מדבר על הפחתת זכויות למבוטחים, לפנסיונרים ולשאירים, כך שגם הזכויות שצברתם לקראת הפנסיה יכולות לרדת או לעלות.

_מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(ב)(2); עמיתים · תקנון ממוצע היחסים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מקפת, קג"מ) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64(ב)(2)_

### המדינה מבטיחה את הפנסיה שלי בקרן ותיקה?

לא כהבטחה פתוחה. החוק קבע סיוע ממשלתי של 78,300 מיליון ₪ צמודים, ועוד כרית ביטחון עם תקרה לשינויים בריביות, שמועברת רק אחרי שנכסי הקרן אוזלים. מעבר לזה, מה שמאזן את הקרן הוא הפחתה או הגדלה של זכויות.

_מקור: נבו · חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981, פרק ז'1: קרנות פנסיה ותיקות · נוסח עדכני נכון ליום 26.7.2026 · סעיף 78יד, 78טו1_

### מה זה כרית הביטחון של הקרנות הוותיקות?

כספים מתקציב המדינה שנקבעו בתיקון 33 לחוק (2017) כדי למתן את ההשפעה של שינויים בעקום הריבית על הזכויות. התקרה היא 11,320 מיליון ₪ במונחי דצמבר 2008, מעודכנת במדד ובריבית של 3.48% לשנה. כשהסכום עולה על 11.8% מההתחייבויות של הקרנות, התקרה נקבעת לפי השיעור הזה.

_מקור: נבו · חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981, פרק ז'1: קרנות פנסיה ותיקות · נוסח עדכני נכון ליום 26.7.2026 · סעיף 78טו1(א), (ד)-(ה)_

### הקרן צריכה את הסכמתי כדי להפחית?

לא. ההפחתה היא צעד של הקרן באישור המפקח, לפי סעיף 64. שינוי של התקנון האחיד עצמו טעון אישור של שר האוצר ושל ועדת העבודה, הרווחה והבריאות של הכנסת, ונכנס לתוקף 30 ימים אחרי הודעה לקרנות.

_מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 64; נבו · חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981, פרק ז'1: קרנות פנסיה ותיקות · נוסח עדכני נכון ליום 26.7.2026 · סעיף 78י(ג)_

### גם פנסיונרים מלפני 2003 חשופים לאיזון?

כן. על מי שקיבל קצבה עבור ספטמבר 2003 חלים רק חלק מסעיפי התקנון האחיד, ובהם מנגנון האיזון ועדכון הקצבאות.

_מקור: עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיף 82(ג)_

## מקורות

- [עמיתים · תקנון שלוש השנים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מבטחים, נתיב, חקלאים, בניין, הדסה, אגד) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיפים הגדרות, 64, 67, 82, הוראת המפקח: שיעור ואופן ההפחתה לפי סעיף 78ט1(ב)](https://amitim.com/wp-content/uploads/2025/10/תקנון-אחיד-13-2022.pdf) (נבדק 4.11.2026)
- [עמיתים · תקנון ממוצע היחסים (התקנון האחיד לקרנות הוותיקות: מקפת, קג"מ) · מהדורה 13, ינואר 2022 · סעיפים 64, 67](https://amitim.com/wp-content/uploads/2026/08/Takanon-13-2022.pdf) (נבדק 4.11.2026)
- [נבו · חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981, פרק ז'1: קרנות פנסיה ותיקות · נוסח עדכני נכון ליום 26.7.2026 · סעיפים 78א, 78ב, 78ט, 78ט1, 78י, 78יד, 78טו1, 78כ-78כב, תוספת ראשונה](https://www.nevo.co.il/law_html/law01/p194_001.htm) (נבדק 4.11.2026)
- [משרד האוצר, אגף שוק ההון, ביטוח וחיסכון · דוח הממונה על שוק ההון, ביטוח וחיסכון לשנת 2003: קרנות הפנסיה · דוח שנתי לשנת 2003 · סעיף פרק 6 (חלק ה'), א. פרק ז'1 לחוק הפיקוח](https://www.gov.il/BlobFolder/reports/head-of-the-authority-reports-2/he/pensia2003.pdf) (נבדק 4.11.2026)
- [כלל · תקנון כלל פנסיה מקיפה - מהדורת מאי 2026 · סעיף 109](https://www.clalbit.co.il/media/1r3nyivr/תקנון-כלל-פנסיה-מקיפה-y703-5-2026.pdf) (נבדק 23.10.2026)

---

**הבהרה:** המידע מוצג למטרות מידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, ייעוץ פנסיוני, שיווק או המלצה אישית. תשואות עבר אינן מבטיחות תשואות בעתיד. לפני קבלת החלטה יש להתייעץ עם איש מקצוע מתאים.