# מסלול השקעה לפנסיונרים בקרן פנסיה: מה פתוח בכל קרן (כולל הלכה)

מקור: https://www.tashkif.co.il/q/maslulei-hashkaa-lemekablei-kitzba
עודכן: 2026-10-23
אתר: תשקיף (https://www.tashkif.co.il)

## התשובה הקצרה

כשמתחילים לקבל קצבה, הכסף מושקע במסלול של מקבלי קצבה, והתפריט שונה בין הקרנות: מסלול בסיסי יש בכולן, ובאינפיניטי ובהפניקס רק הוא פתוח לפנסיונר חדש. מסלול הלכה לפנסיונרים חדשים יש בהראל, מיטב, מגדל ואלטשולר שחם, ובכלל רק למי שחסך במסלול הלכה. מסלול עוקב מדדים יש בכלל, מנורה מבטחים, מיטב, מגדל, אלטשולר שחם ומור.

_מקור: כלל · תקנון כלל פנסיה מקיפה - מהדורת מאי 2026 · סעיף 20; הראל · תקנון הראל פנסיה - מהדורת יוני 2025 · סעיף 20; מנורה מבטחים · תקנון קרן הפנסיה המקיפה מנורה מבטחים - מהדורת ינואר 2026 · סעיף 20.1-20.2; מיטב · תקנון מיטב פנסיה מקיפה - מהדורה 27, מאי 2026 · סעיף 20; מגדל · תקנון מגדל מקפת אישית (קרן פנסיה מקיפה) · מהדורת יוני 2025 · סעיף 20; אלטשולר שחם · תקנון אלטשולר שחם פנסיה מקיפה · אפריל 2026 · סעיף 20; מור · תקנון מור פנסיה מקיפה · מהדורת 1.4.2026 · סעיף 20; אינפיניטי · תקנון אינפיניטי פנסיה מקיפה · מהדורת 1.6.2025 · סעיף 20; הפניקס · תקנון הפניקס פנסיה מקיפה · מהדורת 1 בדצמבר 2025 · סעיף 20(א)_

## דוגמה במספרים

**שמואל, 67, חסך כל השנים במסלול הלכה ועכשיו מבקש קצבה. אילו מסלולים לפנסיונרים פתוחים לו, לפי התקנון של כל קרן:**

| | |
|---|---|
| כלל פנסיה | בסיסי, הלכה (כי חסך בהלכה), עוקב מדדים |
| הראל פנסיה (2025) | בסיסי, הלכה |
| **מנורה מבטחים פנסיה** | **בסיסי, עוקב מדדים. אין הלכה** |
| מיטב פנסיה | בסיסי, הלכה, עוקב מדדים |
| מגדל מקפת אישית (2025) | בסיסי, הלכה, עוקב מדדים |
| אלטשולר שחם פנסיה | בסיסי, הלכה, עוקב מדדים |
| **מור פנסיה** | **בסיסי, עוקב מדדים. אין הלכה** |
| **אינפיניטי פנסיה (2025)** | **בסיסי בלבד** |
| **הפניקס פנסיה (2025)** | **בסיסי בלבד** |

שמואל הוא דוגמה להמחשה. הרשימות לקוחות מסעיף 20 בכל תקנון, במהדורה שבדקנו, ולא כוללות מסלולים שמיועדים רק למי שהיה זכאי לקצבה לפני 2018 או 2004. בהפניקס יש בסעיף 20 שלושה מסלולים, ושניים מהם מיועדים רק למי שהיה זכאי לקצבה לפני 2018 או 2004, כך שלפנסיונר חדש נשאר הבסיסי.

_מקור: כלל · תקנון כלל פנסיה מקיפה - מהדורת מאי 2026 · סעיף 20(א)-(ב); הראל · תקנון הראל פנסיה - מהדורת יוני 2025 · סעיף 20(א)-(ב); מנורה מבטחים · תקנון קרן הפנסיה המקיפה מנורה מבטחים - מהדורת ינואר 2026 · סעיף 20.1-20.2; מיטב · תקנון מיטב פנסיה מקיפה - מהדורה 27, מאי 2026 · סעיף 20(א)-(ב); מגדל · תקנון מגדל מקפת אישית (קרן פנסיה מקיפה) · מהדורת יוני 2025 · סעיף 20(א)-(ב); אלטשולר שחם · תקנון אלטשולר שחם פנסיה מקיפה · אפריל 2026 · סעיף 20(א)-(ב); מור · תקנון מור פנסיה מקיפה · מהדורת 1.4.2026 · סעיף 20(א)-(ב); אינפיניטי · תקנון אינפיניטי פנסיה מקיפה · מהדורת 1.6.2025 · סעיף 20; הפניקס · תקנון הפניקס פנסיה מקיפה · מהדורת 1 בדצמבר 2025 · סעיף 20(א)_

## מה עושים עכשיו

1. **בודקים באיזה מסלול השקעה החיסכון שלכם היום** מסלול השקעה הוא האופן שבו הקרן משקיעה את הכסף, למשל מסלול לפי גיל, מסלול מניות או מסלול הלכה. את המסלול שלכם רואים בדוח השנתי ובאזור האישי. בתקופת החיסכון זה מסלול של עמיתים, ובפרישה עוברים למסלול של מקבלי קצבה. _מקור: כלל · תקנון כלל פנסיה מקיפה - מהדורת מאי 2026 · סעיף 19, 20(א)_
2. **בודקים אילו מסלולים לפנסיונרים פתוחים בקרן שלכם** התקנון קובע אילו מסלולים פתוחים להצטרפות במועד הזכאות לקצבה. מסלולים של "מקבלי קצבה קיימים" או "זכאים קיימים" מיועדים למי שהיה זכאי לקצבה לפני 2018 או לפני 2004, והם סגורים לפנסיונרים חדשים. הטבלה למטה מראה מה נשאר פתוח בכל קרן. _מקור: כלל · תקנון כלל פנסיה מקיפה - מהדורת מאי 2026 · סעיף 20(ב); מגדל · תקנון מגדל מקפת אישית (קרן פנסיה מקיפה) · מהדורת יוני 2025 · סעיף 20(ב)_
3. **חוסכים במסלול הלכה? בודקים שיש לו המשך בפרישה** מסלול הלכה למקבלי קצבה מושקע בכפוף לכללי ההלכה היהודית, לפי ועדת ההשקעות. בכלל המסלול מיועד למקבלי קצבה שהיו עמיתים במסלול הלכה. במנורה מבטחים, במור, באינפיניטי ובהפניקס אין מסלול הלכה למקבלי קצבה בתקנונים שבדקנו. _מקור: כלל · תקנון כלל פנסיה מקיפה - מהדורת מאי 2026 · סעיף 20(א)(3); הראל · תקנון הראל פנסיה - מהדורת יוני 2025 · סעיף 20(א)(2); הפניקס · תקנון הפניקס פנסיה מקיפה · מהדורת 1 בדצמבר 2025 · סעיף 20(א)_
4. **שואלים את הקרן איפה מסמנים את המסלול ומה קורה אם לא בוחרים** בבקשה לקצבה מסמנים את הבחירות שלכם לגבי היוון, תקופה מובטחת ושאירים. על מסלול ההשקעה של הקצבה הסעיף לא אומר מה הברירה אם לא בחרתם, ולכן שואלים את הקרן לפני שמגישים. אחרי הקצבה הראשונה אי אפשר לשנות את הבחירות שבבקשה. _מקור: כלל · תקנון כלל פנסיה מקיפה - מהדורת מאי 2026 · סעיף 43(א), 43(ו)_

## מה בודקים

- **למה המסלול משנה גם אחרי שהקצבה נקבעה** הקצבה מחושבת לפי הנחת תשואה. כשהתשואה בפועל שונה מההנחה, העודף או הגירעון עוברים לעתודה של מקבלי הקצבה, וכשהעתודה עוברת 1% מההתחייבויות, הקצבאות מתעדכנות. לכל מסלול של מקבלי קצבה יש עתודה נפרדת, כך שהמסלול משפיע על התנודות בקצבה. _מקור: כלל · תקנון כלל פנסיה מקיפה - מהדורת מאי 2026 · סעיף 109(א)(2)_
- **מתי התחלתם לקבל קצבה** מי שהיה זכאי לקצבה לפני 1 בינואר 2018 נמצא במסלול של מקבלי קצבה קיימים, ומי שהיה זכאי לפני 1 בינואר 2004 במסלול של זכאים קיימים. העמוד הזה עוסק במי שמתחיל קצבה עכשיו. _מקור: כלל · תקנון כלל פנסיה מקיפה - מהדורת מאי 2026 · סעיף 20(א)(2), 20(א)(5)_
- **באיזו מהדורה של התקנון** התקנונים של הראל, מגדל, אינפיניטי והפניקס שבדקנו הם מ-2025, והשאר מ-2026. מסלולים נפתחים ונסגרים בהחלטת החברה, ולכן בודקים את התקנון שבתוקף כשאתם פורשים.

## מתי זה אחרת

- מסלול עוקב מדדים למקבלי קצבה עוקב אחרי לפחות שלושה מדדים שונים של מניות, אג"ח קונצרני או אג"ח ממשלתי, בשיעור של 75% עד 100% מהנכסים, וכל אחד משלושת הגדולים בין 10% ל-50%. זה אותו נוסח בכל הקרנות שיש בהן את המסלול.
- בכל מסלולי מקבלי הקצבה שבתקנונים, הנכסים שמושקעים באג"ח מיועדות מסוג "ערד" או באפיק מובטח תשואה לא נחשבים חלק מהחשיפה של המסלול. אלה האג"ח שהמדינה מנפיקה לקרנות הפנסיה.
- בקרן ותיקה (מבטחים, מקפת ועוד) אין בחירה של מסלול השקעה לפנסיונרים. הקצבה שם מחושבת לפי שכר וותק, לא לפי חיסכון.
- מי שממיר רק חלק מהחיסכון לקצבה: על הקצבה חלים הכללים של פנסיונר, ועל היתרה שנשארה בקרן הכללים של עמית, כולל מסלולי ההשקעה של עמיתים (סעיף 47(ב)).

## עוד שאלות שאנשים שואלים

### יש מסלול הלכה לפנסיונרים בקרן פנסיה?

בחלק מהקרנות. לפי התקנונים שבדקנו: בהראל, מיטב, מגדל ואלטשולר שחם יש מסלול הלכה פתוח לפנסיונרים חדשים, ובכלל למי שחסך במסלול הלכה. במנורה מבטחים, מור, אינפיניטי והפניקס לא.

_מקור: הראל · תקנון הראל פנסיה - מהדורת יוני 2025 · סעיף 20(א)(2); מיטב · תקנון מיטב פנסיה מקיפה - מהדורה 27, מאי 2026 · סעיף 20(א)(4); מגדל · תקנון מגדל מקפת אישית (קרן פנסיה מקיפה) · מהדורת יוני 2025 · סעיף 20(א)(4); אלטשולר שחם · תקנון אלטשולר שחם פנסיה מקיפה · אפריל 2026 · סעיף 20(א)(3); כלל · תקנון כלל פנסיה מקיפה - מהדורת מאי 2026 · סעיף 20(א)(3); הפניקס · תקנון הפניקס פנסיה מקיפה · מהדורת 1 בדצמבר 2025 · סעיף 20(א)_

### מה ההבדל בין המסלול הבסיסי לעוקב מדדים?

המסלול הבסיסי מושקע בנכסים מסוגים שונים לפי מדיניות החברה. מסלול עוקב מדדים מושקע בעיקר במכשירים שעוקבים אחרי מדדים, לפחות 75% מהנכסים ולפחות שלושה מדדים שונים.

_מקור: כלל · תקנון כלל פנסיה מקיפה - מהדורת מאי 2026 · סעיף 20(א)(1), 20(א)(6)_

### המסלול של הקצבה משנה את הסכום שאקבל?

את הסכום הראשון קובעים היתרה ומקדם ההמרה. אחר כך, כשהתשואה במסלול שונה מההנחה, העודף או הגירעון עוברים לעתודה של אותו מסלול, והקצבה מתעדכנת כשהעתודה עוברת 1% מההתחייבויות.

_מקור: כלל · תקנון כלל פנסיה מקיפה - מהדורת מאי 2026 · סעיף 109(א)(2)_

### אני כבר מקבל קצבה מלפני 2018. אפשר לעבור למסלול חדש?

התקנונים מגדירים מסלולים נפרדים למי שהיה זכאי לקצבה לפני 2018 ולפני 2004, והם סגורים לפנסיונרים חדשים. אם אפשר לעבור מהם למסלול אחר, התקנון לא אומר בסעיף הזה, ולכן שואלים את הקרן.

_מקור: מנורה מבטחים · תקנון קרן הפנסיה המקיפה מנורה מבטחים - מהדורת ינואר 2026 · סעיף 20.2_

## מקורות

- [כלל · תקנון כלל פנסיה מקיפה - מהדורת מאי 2026 · סעיפים 19, 20, 43, 109](https://www.clalbit.co.il/media/1r3nyivr/תקנון-כלל-פנסיה-מקיפה-y703-5-2026.pdf) (נבדק 23.10.2026)
- [הראל · תקנון הראל פנסיה - מהדורת יוני 2025 · סעיף 20](https://media.harel-group.co.il/media/slyhz2yj/תקנון-הראל-פנסיה-יוני-2025.pdf) (נבדק 23.10.2026)
- [מנורה מבטחים · תקנון קרן הפנסיה המקיפה מנורה מבטחים - מהדורת ינואר 2026 · סעיף 20](https://cdn.menoramivt.co.il/public/docs/20260201/1768084863_תקנון_מקיפה.pdf) (נבדק 23.10.2026)
- [מיטב · תקנון מיטב פנסיה מקיפה - מהדורה 27, מאי 2026 · סעיף 20](https://www.meitav.co.il/media/2gvh00gj/חוברת-תקנון-פנסיה-מקיפה-2026.pdf) (נבדק 23.10.2026)
- [מגדל · תקנון מגדל מקפת אישית (קרן פנסיה מקיפה) · מהדורת יוני 2025 · סעיף 20](https://my.migdal.co.il/media/27887/regulations-makefet-ishit-062025-mungash.pdf) (נבדק 23.10.2026)
- [אלטשולר שחם · תקנון אלטשולר שחם פנסיה מקיפה · אפריל 2026 · סעיף 20](https://www.as-invest.co.il/media/yokjfpbv/אלטשולר-שחם-פנסיה-מקיפה-תקנון-2026.pdf) (נבדק 23.10.2026)
- [מור · תקנון מור פנסיה מקיפה · מהדורת 1.4.2026 · סעיף 20](https://www.moreinvest.co.il/media/sdzeowt4/תקנון-קרן-פנסיה-מקיפה.pdf) (נבדק 23.10.2026)
- [אינפיניטי · תקנון אינפיניטי פנסיה מקיפה · מהדורת 1.6.2025 · סעיף 20](https://infinity.co.il/wp-content/uploads/2025/07/תקנון-פנסיה-מקיפה-מאי-2025-נוסח-נקי.pdf) (נבדק 23.10.2026)
- [הפניקס · תקנון הפניקס פנסיה מקיפה · מהדורת 1 בדצמבר 2025 · סעיף 20](https://digital-content.fnx.co.il/sites/docs/genery/takanonimpensia/1749579393_%D7%AA%D7%A7%D7%A0%D7%95%D7%9F_%D7%94%D7%A4%D7%A0%D7%99%D7%A7%D7%A1_%D7%A4%D7%A0%D7%A1%D7%99%D7%94_%D7%9E%D7%A7%D7%99%D7%A4%D7%94_%D7%93%D7%A6%D7%9E%D7%91%D7%A8_2025.pdf) (נבדק 23.10.2026)

---

**הבהרה:** המידע מוצג למטרות מידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, ייעוץ פנסיוני, שיווק או המלצה אישית. תשואות עבר אינן מבטיחות תשואות בעתיד. לפני קבלת החלטה יש להתייעץ עם איש מקצוע מתאים.