נבדק ב-3.11.2026 · לפי גמל-נט - דברי הסבר (מדד נזילות, מדד אלפא, מדדי שארפ)

מה זה שארפ וסטיית תקן, ולמה זה כתוב ליד הקרן

התשובה הקצרה

סטיית תקן אומרת כמה התשואה של המסלול עלתה וירדה סביב הממוצע שלה: בפנסיה-נט היא מחושבת על 36 החודשים האחרונים, וככל שהיא גבוהה יותר, הדרך הייתה תנודתית יותר. שארפ מחלק את התשואה שמעל ריבית בלי סיכון בתנודתיות הזו, על 60 החודשים האחרונים. שניהם מתארים את העבר ולא אומרים מה יהיה.

פנסיה-נט, פרמטרים: סטיית תקן 36 חוד' אחרוניםגמל-נט, מדדי שארפ, א. SR

דוגמה במספרים

שני מסלולים מומצאים לאורך 5 שנים: "גל" ו"שקט". הריבית בלי סיכון: 3% בשנה

גל: תשואה שנתית ממוצעת / סטיית תקן
8% / 10%
שקט: תשואה שנתית ממוצעת / סטיית תקן
6% / 4%
שארפ של גל: (8% פחות 3%) חלקי 10%
0.5
שארפ של שקט: (6% פחות 3%) חלקי 4%
0.75
שנה רגילה בגל: בערך בין
ירידה של 2% עד עלייה של 18%
שנה רגילה בשקט: בערך בין
עלייה של 2% עד עלייה של 10%
100,000 ₪ אחרי 10 שנים, אם כל שנה הייתה בדיוק הממוצע: גל
215,892 ₪
אותו דבר בשקט
179,085 ₪

להמחשה בלבד: המסלולים, התשואות והריבית מומצאים, והחישוב פשוט יותר מזה של רשות שוק ההון (שמחשבת על תשואות חודשיות ונותנת משקל גבוה יותר לחודשים האחרונים). "שנה רגילה" היא הממוצע פחות ועוד סטיית תקן אחת, ובשנים חריגות התשואה יוצאת מהטווח הזה. החישוב של 10 השנים: 100,000 × 1.08 בחזקת 10, ו-100,000 × 1.06 בחזקת 10. לשקט יש שארפ גבוה יותר, ולגל יש יותר כסף בסוף, אם הממוצע נשמר: שני המספרים עונים על שאלות שונות.

גמל-נט, מדדי שארפ, א. SR

מה עושים עכשיו

  1. מבינים מה סטיית תקן מודדת

    לוקחים את התשואות החודשיות של המסלול ובודקים כמה הן רחוקות, בממוצע, מהתשואה הממוצעת שלו. מסלול שעלה כל חודש בערך באותו שיעור יקבל סטיית תקן נמוכה. מסלול שעלה 4% בחודש אחד וירד 3% בחודש הבא יקבל סטיית תקן גבוהה, גם אם בסוף התקופה שניהם הגיעו לאותה תשואה. בגמל-נט ובפנסיה-נט היא מחושבת על שלוש השנים האחרונות.

    פנסיה-נט, פרמטרים: סטיית תקן 36 חוד' אחרוניםגמל-נט, סינון: סטיית תקן 3 שנים אחרונות

  2. מבינים מה שארפ מודד

    רשות שוק ההון מגדירה את יחס שארפ כתשואה העודפת של המסלול, כלומר התשואה שמעל ריבית קצרה בלי סיכון, חלקי סטיית התקן של התשואה העודפת. ככל שהמספר גבוה יותר, המסלול נתן בעבר יותר תשואה מעל הריבית הזו על כל יחידה של תנודתיות. שארפ שלילי אומר שהמסלול הרוויח פחות מהריבית בלי הסיכון.

    גמל-נט, מדדי שארפ, א. SR - יחס שארפ (מול ריבית חסרת סיכון)

  3. יודעים איך הרשות מחשבת את השארפ

    החישוב נעשה על בסיס חודשי, על 60 התשואות החודשיות של חמש השנים האחרונות, והתוצאה מוכפלת בשורש 12 כדי לקבל מספר שנתי. הריבית בלי סיכון היא הממוצע של התשואות על מק"מ קצר מועד (מלווה קצר מועד של בנק ישראל) לחודש ולחודשיים. לחודשים האחרונים ניתן משקל גבוה יותר: כ-30% מהמשקל לשנה האחרונה, וכ-12% לשנה החמישית.

    גמל-נט, מדדי שארפ, אופן חישוב המדד, סעיפים 1-4

  4. משווים רק בין מסלולים מאותו סוג

    מסלול כספי יקבל כמעט תמיד סטיית תקן נמוכה ממסלול מניות. לכן המספרים האלה אומרים משהו רק כשמשווים מסלולים דומים, למשל שני מסלולים לבני 50 ומטה, ובאותה תקופה. בתשקיף הדירוג לפי שארפ נעשה רק בתוך כל סוג מסלול.

    תשואה מול תנודתיות בקרנות הפנסיה ←

  5. מוצאים את המספרים של המסלול שלכם

    את סטיית התקן ואת השארפ של כל מסלול בקופות גמל, בקרנות השתלמות, בגמל להשקעה ובקרנות הפנסיה החדשות מפרסמת רשות שוק ההון כל חודש, בגמל-נט, בפנסיה-נט ובמאגר המידע הפתוח שלה. את שם המסלול המדויק לוקחים מהדוח השנתי או מהאזור האישי באתר החברה.

    גמל נט ופנסיה נט: איך בודקים ←

    מאגרי המידע של רשות שוק ההון,…, מאגר גמל-נט ומאגר פנסיה-נט: השדות STANDARD_DEVIATION, SHARPE_RATIO

  6. שמים את המספרים ליד מה שחשוב לכם

    שארפ גבוה לא אומר שהמסלול הרוויח הכי הרבה, וסטיית תקן נמוכה לא אומרת שלא יהיו ירידות. מה שמתאים לכם תלוי בעוד כמה שנים תצטרכו את הכסף, ובכמה ירידה בדרך אתם יכולים לשאת. את התשואה עצמה לשלוש ולחמש שנים רואים בעמודי המוצרים.

    דירוגים לפי מוצר ושאלה ←

מה בודקים

הדברים שמשנים את התשובה אצלכם.

לאיזו תקופה המספר מחושב

סטיית התקן בפנסיה-נט מחושבת על 36 החודשים האחרונים, והשארפ של גמל-נט על 60 חודשים. מסלול חדש, עם פחות שנים, לא יקבל את המספרים האלה או יקבל אותם על פחות נתונים. מספר ישן מחודש קודם יכול להיות שונה מזה של החודש.

פנסיה-נט, סטיית תקן 36 חוד' אחרוניםגמל-נט, מדדי שארפ, אופן חישוב המדד, סעיף 1

שהתשואות במערכת הן לפני דמי ניהול

גמל-נט משתמשת בתשואות נומינליות ברוטו, בלי לנכות דמי ניהול. כלומר בגמל-נט גם השארפ וגם סטיית התקן מחושבים על התשואה לפני דמי הניהול. מה שנכנס לחשבון שלכם הוא אחרי דמי הניהול שלכם, והשיעור שלכם כתוב בדוח.

גמל-נט, מקורות המידע והנחות מערכת: תשואה נומינלית ברוטו

שהמסלולים באמת מאותו סוג

שני מסלולים בשם "כללי" יכולים להחזיק תמהיל שונה מאוד של מניות, אג"ח ונכסים לא סחירים. לפני שמשווים שארפ, בודקים כמה מניות וכמה חו"ל יש בכל אחד.

כמה מהמסלול לא נסחר בבורסה

נכסים לא סחירים, כמו הלוואות, נדל"ן וקרנות השקעה פרטיות, מוערכים מדי פעם ולא מתומחרים בכל יום. השווי שלהם משתנה לאט יותר, ולכן מסלול שיש בו הרבה נכסים כאלה יכול להיראות פחות תנודתי ממה שהוא באמת.

הקודקס הרגולטורי, שער 5, חלק…, סעיף 1.1.1

בקרן פנסיה: החלק שהמדינה מבטיחה

בקרן פנסיה מקיפה 30% מהנכסים מקבלים מהמדינה תשואת יעד של 5.15% מעל המדד. החלק הזה מוריד את התנודתיות של המסלול בהשוואה למסלול דומה בקופת גמל, ולכן השוואת שארפ בין קרן פנסיה לקופת גמל אינה השוואה של אותו דבר.

חוק הפיקוח על שירותים…, סעיפים 34ב, 34ג

מתי זה אחרת

  • מסלולים עם פחות מחמש שנים של נתונים: השארפ של גמל-נט מבוסס על 60 תצפיות חודשיות, ולכן למסלול צעיר הנתון חסר או לא מלא.
  • קרנות פנסיה ותיקות לא מופיעות בפנסיה-נט, ולכן אין להן שארפ וסטיית תקן במערכת. הזכויות בהן נקבעות לפי התקנון, והשפעת התשואה עליהן עקיפה.
  • בקרנות פנסיה, לפי דף המושגים של פנסיה-נט, התשואה הכוללת שלפיה מתעדכן החשבון היא צירוף של התשואה על ההשקעות ושל תשואה דמוגרפית, כלומר תוצאה של ניהול סיכוני המוות והנכות של המבוטחים. בפנסיה-נט מוצגת גם התשואה על ההשקעות לבד.
  • גמל-נט מפרסמת גם יחס שארפ שני (RSR), שמשווה את המסלול לתשואה האמצעית של הענף, או של קופות מאותו סוג, במקום לריבית בלי סיכון. זה מספר אחר, ושני המספרים לא ניתנים להשוואה זה לזה.
  • שארפ וסטיית תקן מתארים תנודתיות סביב הממוצע. הם לא מתארים ישירות את הירידה הגדולה ביותר שהייתה, ולא כמה זמן לקח לחזור ממנה.

בדיקה בלי התחייבות

רוצים שנבדוק את זה בשבילכם?

נבדוק איתכם באיזה מסלול נמצא כל חיסכון שלכם, ונסביר מה סטיית התקן והשארפ שלו אומרים ביחס למסלולים מאותו סוג. השאירו שם וטלפון, ונחזור אליכם ביום העבודה הקרוב.

חוזר אליכם: איתי דניאל זכריה

סוכן פנסיוני בעל רישיון, מס' L-00138351

האתר מופעל על ידי ז.א שיווק ומכירות דיגיטליים בע"מ

על מה לדבר?
או בוואטסאפלהתקשר

נשתמש בפרטים רק כדי לחזור אליכם בעניין הזה. אפשר לבקש שנמחק אותם בכל רגע. מדיניות הפרטיות

עוד שאלות שאנשים שואלים

מה זה מדד שארפ בקרן פנסיה או בקופת גמל?

מספר שמחלק את התשואה שהמסלול נתן מעל ריבית בלי סיכון בתנודתיות של התשואה הזו. רשות שוק ההון מחשבת אותו על חמש השנים האחרונות. גבוה יותר אומר שבעבר המסלול נתן יותר תשואה עודפת על כל יחידת תנודתיות.

גמל-נט, מדדי שארפ, א. SR

מה נחשב שארפ טוב?

אין מספר קבוע. שארפ משמש להשוואה בין מסלולים מאותו סוג ובאותה תקופה. מספר מעל 0 אומר שהמסלול הרוויח יותר מהריבית בלי הסיכון, ומספר מתחת ל-0 אומר שפחות.

גמל-נט, מדדי שארפ, א. SR

מה זה סטיית תקן בקרן השתלמות?

מדד לכמה התשואה של המסלול עלתה וירדה סביב הממוצע שלה בשלוש השנים האחרונות. מסלול עם סטיית תקן גבוהה עבר דרך עם יותר קפיצות, למעלה ולמטה.

גמל-נט, סינון: סטיית תקן 3 שנים אחרונות

סטיית תקן נמוכה אומרת שהמסלול בטוח?

לא. היא אומרת שבשלוש השנים האחרונות התשואה לא קפצה הרבה. בתקופה אחרת זה יכול להשתנות, ונכסים שמוערכים רק מדי פעם יכולים להקטין את המספר בלי שהסיכון באמת קטן.

פנסיה-נט, סטיית תקן 36 חוד' אחרוניםהקודקס הרגולטורי, שער 5, חלק…, סעיף 1.1.1

מה ההבדל בין שארפ לאלפא?

שארפ משווה את המסלול לריבית בלי סיכון ומתחשב בתנודתיות. אלפא, כפי שגמל-נט מחשבת אותה, היא החלק בתשואה העודפת שלא מוסבר בחשיפה לגורמי הסיכון העיקריים, כמו מדדי מניות ואג"ח. לפי ההסבר של הרשות, היא משקפת את היכולת של המנהל לבחור נכסים ולתזמן את החשיפה.

גמל-נט, מדד אלפא (ALPHA)

למה השארפ של המסלול שלי השתנה מהחודש הקודם?

כי בכל חודש החישוב זז: נכנס חודש חדש ויוצא החודש הישן ביותר מחמש השנים. החודשים האחרונים מקבלים משקל גבוה יותר, ולכן חודש חריג אחד יכול להזיז את המספר.

גמל-נט, מדדי שארפ, אופן חישוב המדד, סעיפים 1, 4

איפה רואים שארפ וסטיית תקן של כל המסלולים?

בגמל-נט ובפנסיה-נט של רשות שוק ההון, ובמאגר המידע הפתוח שלה באתר data.gov.il. בתשקיף יש דירוג לפי תשואה מול תנודתיות בכל מוצר, בתוך כל סוג מסלול.

מאגרי המידע של רשות שוק ההון,…, מאגר גמל-נט ומאגר פנסיה-נט

שאלות קשורות

גמל נט ופנסיה נט: איך בודקים תשואות ודמי ניהול של הקופה שלכםגמל-נט ופנסיה-נט הן מערכות ההשוואה החינמיות של רשות שוק ההון. לכל מסלול בקופות גמל, קרנות השתלמות, גמל להשקעה וקרנות פנסיה חדשות הן מראות תשואה חודשית ומצטברת, סטיית תקן, שארפ, דמי ניהול בפועל ונכסים, ומתעדכנות פעם בחודש (באוקטובר 2026: עד ספטמבר 2026). התשואות שם הן לפני דמי ניהול.לתשובה ←מסלולי השקעה בקרן פנסיה: מה יש בכל קרן (השוואה)בכל תשע הקרנות המקיפות שבדקנו יש מסלול ברירת מחדל לפי גיל (במנורה מבטחים מאז יולי 2026), מסלול מניות, מסלול הלכה, מסלול עוקב S&P 500 ומסלולים עוקבי מדדים. ההבדלים בשאר התפריט: מסלול כספי (שקלי) אין במנורה מבטחים, באלטשולר שחם ובאינפיניטי, ובשתי האחרונות אין גם אף מסלול אג"ח.לתשובה ←השקעות לא סחירות בקרן הפנסיה: מה זה ואיך מעריכים אותןהשקעות לא סחירות הן נכסים שלא נקנים ונמכרים בבורסה: הלוואות ישירות, נדל"ן, קרנות השקעה פרטיות ומניות של חברות פרטיות. אין להן מחיר יומי, ולכן הקרן מעריכה את השווי שלהן לפי כללי רשות שוק ההון: הלוואות לפי ציטוט של חברה חיצונית שנבחרה במכרז, ונדל"ן וקרנות פרטיות לפי הערכה לפחות פעם בשנה. המחיר האמיתי נקבע רק כשמוכרים.לתשובה ←אג"ח מיועדות והבטחת התשואה בקרן הפנסיה: מה השתנה ב-2022בקרן פנסיה מקיפה ובקרן ותיקה, 30% מהכסף מקבלים מהמדינה תשואה מובטחת. עד 2022 זה היה דרך אג"ח מיועדות בריבית של 4.86% בשנה מעל המדד, ומ-1 באוקטובר 2022 המדינה מבטיחה 5.15% בשנה מעל המדד על כסף שמושקע בשוק, והאג"ח שכבר הונפקו נשארות עד הפדיון. בקרן כללית, בקופות גמל ובקרנות השתלמות אין הבטחה כזו.לתשובה ←החלפת מסלול השקעה בקרן פנסיה: תוך כמה ימים ואיךמגישים לקרן בקשה, והיא חייבת להעביר את הכסף בתוך 3 ימי עסקים מקבלת בקשה מלאה ותקינה, ואם המועד נופל בשלושת ימי העסקים הראשונים של החודש היא רשאית לדחות ליום העסקים הרביעי. אפשר להעביר את החיסכון, את ההפקדות או חלק מהם, וכספי פיצויים עוברים למסלול שאינו ברירת המחדל רק באישור המעסיק או בזכאות להם. הכללים זהים בכל תשע הקרנות המקיפות שבדקנו.לתשובה ←כמה מהחיסכון שלי מושקע בחו"ל, ולמה התשואה זזה עם הדולריש שני מספרים, ושניהם מתפרסמים לכל מסלול כל חודש ברשות שוק ההון: חשיפה לחו"ל, כמה מהכסף מושקע בנכסים מחוץ לישראל, וחשיפה למט"ח, כמה מהכסף ישתנה עם שער הדולר, האירו ושאר המטבעות. החשיפה למט"ח יכולה להיות נמוכה בהרבה מהחשיפה לחו"ל, כשהמסלול מגדר את המטבע. רק החלק החשוף למט"ח יורד כשהשקל מתחזק.לתשובה ←

על מה זה מבוסס

כל עובדה בעמוד מסומנת במקור שלה. הנוסח המחייב הוא של המסמך עצמו, ומה שכתוב בו גובר על ההסבר כאן.