נבדק ב-3.11.2026 · לפי מאגרי המידע של רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון באתר data.gov.il

כמה מהחיסכון שלי מושקע בחו"ל, ולמה התשואה זזה עם הדולר

התשובה הקצרה

יש שני מספרים, ושניהם מתפרסמים לכל מסלול כל חודש ברשות שוק ההון: חשיפה לחו"ל, כמה מהכסף מושקע בנכסים מחוץ לישראל, וחשיפה למט"ח, כמה מהכסף ישתנה עם שער הדולר, האירו ושאר המטבעות. החשיפה למט"ח יכולה להיות נמוכה בהרבה מהחשיפה לחו"ל, כשהמסלול מגדר את המטבע. רק החלק החשוף למט"ח יורד כשהשקל מתחזק.

מאגרי המידע של רשות שוק ההון,…, מאגר גמל-נט ומאגר פנסיה-נט: השדות FOREIGN_EXPOSURE, FOREIGN_CURRENCY_EXPOSUREהקודקס הרגולטורי, שער 5, חלק…, סעיף (9)(א)(6)

דוגמה במספרים

שני מסלולים מומצאים, 100,000 ₪ בכל אחד, 60% מושקעים בחו"ל. שנה שבה הנכסים בחו"ל לא זזו והדולר ירד ב-10% מול השקל

מסלול א: חשיפה למט"ח
20%
מסלול א: ההשפעה של השקל (20% × 10%-)
2,000 ₪-
מסלול א: בסוף השנה
98,000 ₪
מסלול ב: חשיפה למט"ח
60%
מסלול ב: ההשפעה של השקל (60% × 10%-)
6,000 ₪-
מסלול ב: בסוף השנה
94,000 ₪
ואם הדולר עלה ב-10%: מסלול א / מסלול ב
102,000 ₪ / 106,000 ₪

להמחשה בלבד: המסלולים והשער מומצאים, ושאר הנכסים לא זזים כדי לבודד את השפעת המטבע. בפועל ההשפעה מחושבת על כל מטבע בנפרד, לגידור יש עלות, והתשואה של הנכסים עצמם בחו"ל ובישראל מצטרפת לזה. החשיפה לחו"ל (60%) זהה בשני המסלולים, וההבדל כולו נובע מהחשיפה למט"ח.

הקודקס הרגולטורי, שער 5, חלק…, סעיף (9)(א)(6)

מה עושים עכשיו

  1. מפרידים בין שני המספרים

    חשיפה לחו"ל אומרת כמה מהכסף מושקע במניות, באג"ח ובנכסים אחרים מחוץ לישראל. חשיפה למט"ח אומרת כמה מהכסף, מכל האפיקים יחד, צמוד למטבע זר. רשות שוק ההון מפרסמת כל חודש את שני הנתונים, בנפרד, לכל מסלול בגמל-נט ובפנסיה-נט.

    מאגרי המידע של רשות שוק ההון,…, השדות FOREIGN_EXPOSURE, FOREIGN_CURRENCY_EXPOSURE

  2. מבינים למה הם שונים: גידור מטבע

    קרן יכולה לקנות מניות בארה"ב ובמקביל לעשות עסקת מטבע שמנטרלת את השינוי בשער הדולר. אז הכסף נשאר מושקע בחו"ל, אבל לא חשוף לדולר. ההוראות של רשות שוק ההון מתייחסות במפורש לניהול סיכוני השקעה במט"ח ולגידור שלהם. לגידור יש עלות, והוא לא תמיד מלא.

    הקודקס הרגולטורי, שער 5, חלק…, סעיף (4)(א)-(ג): סלי השקעה, סל לניהול סיכוני השקעה במט"ח; גידור סיכוני השקעה

  3. מחשבים מה השקל עושה לחיסכון

    השפעת המטבע על התשואה היא בקירוב החשיפה למט"ח כפול השינוי בשער. מסלול עם 20% חשיפה למט"ח, בשנה שבה הדולר ירד ב-10% מול השקל, מפסיד בגלל המטבע בערך 2% מכל החיסכון. מסלול עם 70% חשיפה מפסיד באותה שנה בערך 7%. בשנה שבה הדולר עולה, ההשפעה הפוכה.

    מסלול S&P 500 ואיך הדולר משפיע ←

  4. בודקים מה המסלול שלכם הצהיר ל-2026

    פעם בשנה כל גוף מוסדי חייב להצהיר מראש על מדיניות ההשקעה של כל מסלול לשנה הבאה, כולל שיעור החשיפה הכולל למט"ח, וטווח שבו מותר לו לזוז. למט"ח הטווח המרבי הוא 6 אחוזים לכל כיוון: מסלול שהצהיר על 20% יכול להיות בין 14% ל-26%. אם הוא יוצא מהטווח, הוא חייב לדווח על שינוי.

    מדיניות ההשקעה המוצהרת של כל מסלול ←

    הקודקס הרגולטורי, שער 5, חלק…, סעיף (9)(א)(1), (6), (7), (11)

  5. רואים במה בדיוק מושקע הכסף בחו"ל

    כל רבעון הגוף המנהל מפרסם רשימה של כל נכס בכל מסלול, כולל אם הוא בישראל או בחו"ל ובאיזה מטבע. בתשקיף הרשימות מסודרות לפי מסלול, עם ההחזקות הגדולות וחלוקה לפי סוג נכס.

    איפה הכסף של החוסכים מושקע ←

  6. קוראים את התשואה בשקלים, כמו שהיא נרשמת בחשבון

    התשואה שמופיעה בדוח, בגמל-נט ובפנסיה-נט היא בשקלים. כשמשווים מסלול שמשקיע בחו"ל למדד של חו"ל, שמתפרסם בדולרים, ההבדל ביניהם כולל גם את שינוי השער, לא רק את איכות הניהול.

    גמל-נט, מקורות המידע והנחות מערכת: תשואה נומינלית ברוטו

מה בודקים

הדברים שמשנים את התשובה אצלכם.

מה הנתונים הרשמיים מראים: הפער יכול להיות גדול

בדיווח החודשי לרשות שוק ההון יש מסלולים שרוב הנכסים שלהם בחו"ל והחשיפה שלהם למט"ח קטנה מאוד, כי המטבע מגודר, ולצדם מסלולים עם פחות חו"ל ויותר חשיפה למט"ח. כלומר שני מסלולים עם הרבה חו"ל יכולים להגיב לשקל אחרת לגמרי. את שני המספרים של המסלול שלכם רואים בגמל-נט ובפנסיה-נט.

מאגרי המידע של רשות שוק ההון,…, מאגר גמל-נט ומאגר פנסיה-נט: FOREIGN_EXPOSURE, FOREIGN_CURRENCY_EXPOSURE

שם המסלול

מסלול S&P 500 או "מניות חו"ל" לא אומר אם המטבע מגודר. את זה רואים רק בחשיפה למט"ח שהמסלול מדווח ובהצהרה על מדיניות ההשקעה שלו.

הקודקס הרגולטורי, שער 5, חלק…, סעיף (9)(א)(6)

שהמספרים בהצהרה ובדיווח החודשי לא נמדדים באותה דרך

בהצהרה כל אפיק נמדד לפי חשיפה, כולל חוזים עתידיים, אופציות וקרנות סל, ולכן הסכום יכול לעבור את 100%. החשיפה למט"ח לא חלק מ-100% הזה, כי היא חוצה את כל האפיקים. ההשוואה בין ההצהרה לדיווח החודשי היא לכיוון בלבד.

הקודקס הרגולטורי, שער 5, חלק…, סעיף (9)(א)(4), (6)

מתי תצטרכו את הכסף, ובאיזה מטבע

מי שיוציא את הכסף בישראל, בשקלים, מושפע מהשער רק בחלק החשוף למט"ח. מי שמתכנן לחיות בחו"ל ולהוציא שם את הכסף, יכול לראות את החשיפה למט"ח אחרת. החוק לא קובע מה נכון, וזה עניין של המצב שלכם.

בקרן פנסיה: החלק שהמדינה מבטיחה

בקרן פנסיה מקיפה 30% מהנכסים מקבלים מהמדינה תשואת יעד של 5.15% מעל המדד הישראלי. החלק הזה נמדד לפי תשואת היעד, ולכן הוא לא עולה ולא יורד עם הדולר, גם אם ההשקעות שמאחוריו בחו"ל.

חוק הפיקוח על שירותים…, סעיפים 34ב, 34ג

מתי זה אחרת

  • בקרנות פנסיה ותיקות הזכויות נקבעות לפי התקנון, ולא ישירות לפי התשואה של המסלול. התשואה של הקרן, כולל השפעת המטבע, משפיעה עליהן בעקיפין, דרך האיזון האקטוארי.
  • בפוליסות חיסכון ובביטוח מנהלים ההצהרה על מדיניות ההשקעה חלה גם על חברות הביטוח, ואת הנתונים החודשיים של המסלולים מפרסמת רשות שוק ההון בביטוח-נט.
  • מסלול שעוקב אחרי מדד בחו"ל מחזיק לפעמים הרבה מזומן, כבטוחה לחוזים עתידיים שנותנים את החשיפה למדד. המזומן הזה לא אומר שהכסף לא בחו"ל.
  • שינוי בהצהרה במהלך השנה: גוף שמשנה את מדיניות ההשקעה, כולה או חלקה, מדווח על השינוי. תנועה בתוך טווח הסטייה לא מחייבת דיווח. כשהחשיפה בפועל חוצה את גבולות הטווח, הגוף מדווח על שינוי.

בדיקה בלי התחייבות

רוצים שנבדוק את זה בשבילכם?

נבדוק איתכם כמה מכל חיסכון שלכם בחו"ל וכמה ממנו חשוף לדולר, ונסביר מה זה עשה לתשואה שראיתם בדוח. השאירו שם וטלפון, ונחזור אליכם ביום העבודה הקרוב.

חוזר אליכם: איתי דניאל זכריה

סוכן פנסיוני בעל רישיון, מס' L-00138351

האתר מופעל על ידי ז.א שיווק ומכירות דיגיטליים בע"מ

על מה לדבר?
או בוואטסאפלהתקשר

נשתמש בפרטים רק כדי לחזור אליכם בעניין הזה. אפשר לבקש שנמחק אותם בכל רגע. מדיניות הפרטיות

עוד שאלות שאנשים שואלים

מה ההבדל בין חשיפה לחו"ל לחשיפה למט"ח?

חשיפה לחו"ל היא כמה מהכסף מושקע בנכסים מחוץ לישראל. חשיפה למט"ח היא כמה מהכסף ישתנה עם שערי המטבעות. כשמסלול מגדר את המטבע, הכסף יכול להיות בחו"ל בלי להיות חשוף לדולר.

מאגרי המידע של רשות שוק ההון,…, סעיף FOREIGN_EXPOSURE, FOREIGN_CURRENCY_EXPOSUREהקודקס הרגולטורי, שער 5, חלק…, סעיף (9)(א)(6)

למה הקרן שלי הרוויחה פחות מהבורסה בארה"ב?

כי התשואה שלכם נמדדת בשקלים, והמדד האמריקאי בדולרים. בשנה שבה הדולר נחלש מול השקל, החלק החשוף למט"ח מאבד מהרווח בהמרה. גם העלויות, החלק שמושקע בישראל, ובקרן פנסיה החלק שהמדינה מבטיחה, מזיזים את התוצאה.

גמל-נט, תשואה נומינלית ברוטוחוק הפיקוח על שירותים…, סעיף 34ג

איך יודעים אם המסלול שלי מגודר?

משווים בין החשיפה לחו"ל לבין החשיפה למט"ח שהמסלול מדווח לרשות שוק ההון. פער גדול ביניהן אומר שחלק מההשקעה בחו"ל מגודר. את המדיניות לשנה רואים בהצהרה על מדיניות ההשקעה של המסלול.

מאגרי המידע של רשות שוק ההון,…, סעיף FOREIGN_EXPOSURE, FOREIGN_CURRENCY_EXPOSUREהקודקס הרגולטורי, שער 5, חלק…, סעיף (9)(א)

כמה מהמסלול מותר להשקיע בחו"ל?

ההוראות לא קובעות אחוז אחד לכל המסלולים. כל גוף מצהיר מראש על מדיניות לכל מסלול, כולל החשיפה למט"ח, ומותר לו לזוז רק בתוך טווח: עד 6 אחוזים לכל כיוון במט"ח ובמניות, ועד 5 באג"ח ממשלתי.

הקודקס הרגולטורי, שער 5, חלק…, סעיף (9)(א)(7), טבלת טווחי הסטייה המקסימליים

התחזקות השקל פוגעת בכל החיסכון?

רק בחלק שחשוף למט"ח. החלק שבשקלים, החלק המגודר, ובקרן פנסיה מקיפה החלק שהמדינה מבטיחה לו תשואה, לא יורדים בגלל השער.

הקודקס הרגולטורי, שער 5, חלק…, סעיף (9)(א)(6)חוק הפיקוח על שירותים…, סעיף 34ג

איפה רואים את החשיפה לחו"ל של המסלול שלי?

בגמל-נט ובפנסיה-נט של רשות שוק ההון, בהצהרה על מדיניות ההשקעה שהגוף המנהל מפרסם באתר שלו, וברשימת הנכסים הרבעונית. בתשקיף יש עמוד שמרכז את ההצהרות של 2026 עם מה שהמסלול מדווח היום.

מאגרי המידע של רשות שוק ההון,…, מאגר גמל-נט ומאגר פנסיה-נטהקודקס הרגולטורי, שער 5, חלק…, סעיף (9)(א)

שאלות קשורות

מסלול S&P 500 ומסלולי מדדים בקרן פנסיה: מה יש בכל קרןמסלול עוקב S&P 500, מסלול עוקב מדדי מניות ומסלול עוקב מדדים גמיש יש בכל תשע הקרנות המקיפות שבדקנו, בנוסח כמעט זהה. מסלול עוקב מדדי אג"ח יש רק בהראל, במגדל, במור ובהפניקס. במסלול S&P 500 עד 100% מהנכסים עוקבים אחרי המדד, ובמסלולי המדדים לפחות 75%, אחרי שלושה מדדים לפחות.לתשובה ←מסלולי השקעה בקרן פנסיה: מה יש בכל קרן (השוואה)בכל תשע הקרנות המקיפות שבדקנו יש מסלול ברירת מחדל לפי גיל (במנורה מבטחים מאז יולי 2026), מסלול מניות, מסלול הלכה, מסלול עוקב S&P 500 ומסלולים עוקבי מדדים. ההבדלים בשאר התפריט: מסלול כספי (שקלי) אין במנורה מבטחים, באלטשולר שחם ובאינפיניטי, ובשתי האחרונות אין גם אף מסלול אג"ח.לתשובה ←אג"ח מיועדות והבטחת התשואה בקרן הפנסיה: מה השתנה ב-2022בקרן פנסיה מקיפה ובקרן ותיקה, 30% מהכסף מקבלים מהמדינה תשואה מובטחת. עד 2022 זה היה דרך אג"ח מיועדות בריבית של 4.86% בשנה מעל המדד, ומ-1 באוקטובר 2022 המדינה מבטיחה 5.15% בשנה מעל המדד על כסף שמושקע בשוק, והאג"ח שכבר הונפקו נשארות עד הפדיון. בקרן כללית, בקופות גמל ובקרנות השתלמות אין הבטחה כזו.לתשובה ←השקעות לא סחירות בקרן הפנסיה: מה זה ואיך מעריכים אותןהשקעות לא סחירות הן נכסים שלא נקנים ונמכרים בבורסה: הלוואות ישירות, נדל"ן, קרנות השקעה פרטיות ומניות של חברות פרטיות. אין להן מחיר יומי, ולכן הקרן מעריכה את השווי שלהן לפי כללי רשות שוק ההון: הלוואות לפי ציטוט של חברה חיצונית שנבחרה במכרז, ונדל"ן וקרנות פרטיות לפי הערכה לפחות פעם בשנה. המחיר האמיתי נקבע רק כשמוכרים.לתשובה ←מה זה שארפ וסטיית תקן, ולמה זה כתוב ליד הקרןסטיית תקן אומרת כמה התשואה של המסלול עלתה וירדה סביב הממוצע שלה: בפנסיה-נט היא מחושבת על 36 החודשים האחרונים, וככל שהיא גבוהה יותר, הדרך הייתה תנודתית יותר. שארפ מחלק את התשואה שמעל ריבית בלי סיכון בתנודתיות הזו, על 60 החודשים האחרונים. שניהם מתארים את העבר ולא אומרים מה יהיה.לתשובה ←מס על משיכת כספים מפנסיה, גמל והשתלמות: כל המקרים בטבלההמס תלוי בסוג הכסף: קצבה ממוסה כמו משכורת, ומגיל הפרישה עד 5,422 ₪ ממנה בחודש פטורים (2026). פיצויים בעזיבת עבודה פטורים עד 13,750 ₪ לכל שנת עבודה, וקרן השתלמות פטורה אחרי 6 שנים על ההפקדות עד התקרה. בגמל להשקעה, בפוליסת חיסכון ובחיסכון לכל ילד בקופה המס הוא עד 25% מהרווח הריאלי, ועל תגמולים שנמשכים שלא כדין לפחות 35%.לתשובה ←

על מה זה מבוסס

כל עובדה בעמוד מסומנת במקור שלה. הנוסח המחייב הוא של המסמך עצמו, ומה שכתוב בו גובר על ההסבר כאן.